2006年创立的（以下简称\"猪八戒网\"）开云(中国)KAIYUN·官方网站，于2022年10月向港交所递交招股书，并在2023年4月和12月两度更新招股书，但仍在成本市集门外。猪八戒网是一家定制化企业作事电商平台，提供工商财税、学问产权等作事，2023年上半年猪八戒网营收2.52亿元，同比减少12.2%，经调治净耗损7087万元，同比扩大34.1%。

自2020年至2023年上半年，猪八戒网经调治净耗损总数2.3亿元。和某些未盈利的ToC互联网平台比拟，上述耗损额不算夸张。不外贯串高潮的GMV（成交金额）和客户平均客单价，下滑的营收，猪八戒网何时盈利成为焦点。人命弥留的上市履历也给猪八戒网贴上了标签，算上国外上市诡计、回来A股的尝试，此次赴港是猪八戒网第三次冲击IPO。\"取经在路上\"，一位猪八戒网职工向北京商报记者感触。

毛利率逐年跌

2023年于今，猪八戒App对版利用进行了20次升级，最近一次发生在12月，向个东说念主店铺绽放了\"芝麻信用免缴\"功能。版块升级莫得让猪八戒App一鸣惊东说念主，这款利用在苹果免费商务榜单历久徜徉在百名险阻。一些平时用户对创立十几年的猪八戒网不甚了解，将预防力围聚在它的名字上。这粗略是因为猪八戒网主要面向企业用户，也从一定进程上反应了猪八戒网的体量。

猪八戒网以威客样式起家，即通过提供作事及信息获得财富薪金，如今它给我方的界说是定制化企业作事电商平台，业务主要包括企业作事平台业务、聪惠企业作事业务、产业作事业务。

2020—2022年，猪八戒网营收离别是7.57亿元、7.68亿元、5.41亿元，2023年上半年营收2.52亿元。从2020年到2023年上半年，聪惠企业作事业务是营收孝敬最大的板块，占比永久在四成以上，具体业务包括聪惠工商财税作事、聪惠学问产权作事及聪惠科技推敲作事。

从毛利率角度不雅察，聪惠企业作事业务孝敬了更多毛利，但毛利率不如企业作事平台业务，2023年上半年，猪八戒网企业作事平台业务毛利率93.6%，聪惠企业作事业务毛利率53.1%。2020—2022年上半年，公司全体毛利率从63.7%降到58.9%，到了2023年上半年，该数据跌至56.1%。

对比各个业务板块，产业作事业务毛利率的下滑最证据，从2022年上半年的41.9%降到2023年上半年的25%。对此，猪八戒网的讲解是：\"主若是由于作事采购费加多，导致利润率较低的已完成的产业贬责决策作事名堂数目加多，继而导致产业贬责决策作事毛利率下落。\"

客单价高但不盈利

追念公司16年历程，猪八戒网为其总结了三个阶段，第一阶段自2006—2014年，是企业作事平台业务阶段；第二阶段自2015—2017年，业务膨胀至聪惠企业作事阶段；第三阶段自2018—2021年，是宇宙化布局期，酿成了企业作事平台业务、自营聪惠企业作事业务、产业作事业务及政府区域企业作事生态促进合营业务的营收结构。

猪八戒网以为，\"由于后三大类收入的补充，使企业作事平台业务可不急于在第三阶段买卖化变现，更聚焦地发展平台生态。使得平台的GMV、复购率、平均客单价于此阶段得以快速增长\"。

2020年，猪八戒网GMV 54.82亿元、2023年上半年该数据增长到76.38亿元。平均客单价从2020年的2.11万元增长到2023年上半年的7.59万元。

亮眼的数据却莫得让猪八戒网盈利。2020—2022年，猪八戒网经调治净耗损离别是483.7万元、2038.6万元、1.32亿元，2023年上半年该数据从2022年上半年的5286.9万元扩大到7087.4万元。

关于耗损的原因，猪八戒网给出三点原因：平台业务样式和ToB（面向企业客户）样式的当然发展规章；不同行务发展阶段的战术性投资的需求；非时常性损益的影响等。

传播星球群众田际云承认，企业盈利比耗损好，耗损比倒闭好。他亦向北京商报记者暗示，\"往时十年，互联网的买卖样式是免费—把持—挣钱，但这个逻辑在2020年被冲破了，企业自我造血、学会赢利很雄壮\"。

\"还在取经\"

按计入定制化企业作事电买卖务的GMV诡计，2022年猪八戒网在通盘这个词市集合的排行位居第二，市集份额约2.4%。位居市集第一位的公司是于2011年注册成立的车货匹配平台公司，该公司2022年的市集份额是53.9%。

算作一家老牌互联网企业，外界对猪八戒网的气魄不一，有东说念主赞赏一家民营企业坚抓十几年的不易，也有东说念主以为猪八戒网畴昔的思象力不足。

\"猪八戒应该继续探索新的买卖样式和增长点。这家公司的短板在于立异才智\"。谈到思象力，IPG中国首席经济学家柏文喜向北京商报记者暗示。

有报说念征引深度了解猪八戒网的投资机构搭伙东说念主的不雅点，\"传统互联网样式是流量战术，成本往往较高，而当今流量样式自身也碰到瓶颈。猪八戒GVM尽管很大，但却大而不彊，如果不足时篡改，从永久来看，将存在很大问题\"。

在招股书的风险身分板块，猪八戒网也提到了流量问题，\"咱们依靠搜索引擎及外交媒体平台吸纳客户及用户。如咱们无法透过互联网搜索引擎及外交媒体平台为网站及利用措施创造流量，则可能损伤咱们吸纳新客户及用户的才智\"。

数次IPO闯关则是外界对猪八戒网的另一个印象。2011年猪八戒网曾探索国外上市的可能性，2015年有过A股上市诡计，并在2019年向中国证监会重庆监管局提交上市指挥备案。赴港递交招股书也曾是猪八戒网第三次上市尝试。

在柏文喜看来，猪八戒网选拔向港交所递表是不得不作念出的选拔，\"比拟其他选拔，港交所对企业上市的审核圭臬相对宽松，上市过程也相对浅薄，但上市并非一劳久逸的事情\"。

北京商报记者 魏蔚