近日，OPEC+会议收尾，成员国各自文告在来岁一季度时辰自觉减产，总鸿沟悉数219.6万桶/日，如斯“大”鸿沟的减产并未使得油价冲高，油价反而回吐涨幅。阛阓似乎以为减产并不够，OPEC+减产力度不足阛阓预期。

　　国投安信期货动力分析师李云旭告诉期货日报记者，由于阛阓对沙特减产及俄罗斯原油减少出口共计130万桶/日得以连续的预期照旧较为充分，本次会议超预期的公约减量不足100万桶/日，有计划到俄罗斯油品出口的季节性及阿联酋基准参照量上调等身分，与四季度比较，本次会议带来的来岁一季度的边缘减量揣度仅在50万桶/日傍边。此外，由于本次多国的自觉减产周期仅局限于来岁一季度，导致来岁二季度后供应多余的担忧难以消退。总体来看，会议的利多后果有限，但加强了戒指来岁一季度的大家原油去库预期。

　　据广发期货能化分析师王慧娟分析，一方面，本年4月OPEC+会议上，其成员国照旧文告自觉减产164.9万桶/日，重叠6月沙特决定零散减产100万桶/日，OPEC+全体的自觉减产鸿沟在会议前照旧达到214.9万桶/日，因而本次219.6万桶/日的自觉减产额度仅较此前加多了4.7万桶/日，边缘变化相对有限。另一方面，自觉减产的模式无法对其成员国分娩行径酿成强敛迹，自觉减产也并未被纳入OPEC+的产量基线公约，因此阛阓也对成员国减产的已毕过程示意一定怀疑。值得安妥的是，部分红员国在近几个月的分娩中，照实出现抵抗此前自觉减产声明的情况，如若OPEC+成员国在之后的本色分娩中再度抵抗答应，其自觉减产的声明也将形同虚设。基于对OPEC+自觉减产落实后果的疑虑，油价也转跌以此标明阛阓作风。

　　“事实上，部分产油国花式上减产，给到的配额本色上是增产。”海证期货能化分析师郑梦琦示意，这次OPEC+会议上给到阿联酋2024年一季度原油产量配额为291.2万桶/日，高于本年7月至12月的287.5万桶/日的配额，况且阿联酋闲置产能高达100万桶/日，为OPEC成员国中闲置产能第二高的国度，花式上其减产16.3万桶/日，本色上还不错再增产3.7万桶/日。值得安妥的是，部分产油国产量还永久超出OPEC+减产公约措施的配额。10月，伊拉克原油产量为432.9万桶/日，超出配额10.9万桶/日，此前伊拉克原油产量也频繁超出措施的诡计线，这次OPEC+会议条目伊拉克2024年一季度产量降至400万桶/日下方，其减产公约实施率不达方向可能性较大。

　　需求方面，据李云旭先容，上周好意思国真金不怕火厂开工率由87%走高至89.8%，但汽柴油均有累库，汽油及制品油表不雅需求小幅走低，当今好意思国真金不怕火厂利润逐渐企稳，开工率季节性回升速率加速，有望带动原油库存去化。而国内方面，上周真金不怕火厂开工率由72.55%小幅降至72.38%，连续低位企稳态势。全体来看，当今国表里真金不怕火葬利润、真金不怕火厂开工率、末端需求走向相对安妥顺应预期，需求端主要柔软宏不雅层面的指向。

　　揣度后市，李云旭以为，近期需求端扰动有限，OPEC+会议落地后供应端边缘利多亦大幅减弱。从库存预期来看，当今去库预期下近月估值及月差将赢得相对支捏，揣度油价下行空间有限。

　　王慧娟以为，这次OPEC+会议的本色减产力度不足预期，较之前的自觉减产仅多出约5万桶/日，因而这次自觉减产仍为前期减产战略的连续，自觉减产对边缘供应的敛迹性有限。跟着油价走弱，好意思国回补SPR的磋磨提上议程，届时也将削弱交易原油库存的积存压力。需求层面，国内真金不怕火厂开工规复有限，国际需求疲弱情况下，国际制品油裂解价差承压。宏不雅层面，当下国际央行干预加息住手至降息的过渡阶段，流动性压力放缓，但败落预期揣度对原油本色需求带来压制，油价上方宏不雅压力仍存，OPEC+会议靴子落地后，揣度油价在国际宏不雅压力下偏弱动手。

　　在郑梦琦看来，OPEC减产豁免国伊朗、利比亚、委内瑞拉这三个国度原油产量近期也在平定回升当中，好意思国对伊朗和委内瑞拉的制裁均有不同过程的收缩。因此揣度2024年一季度，扫数OPEC原油产量约在2747.5万桶/日。要是OPEC+成员国十足恪守减产公约配额措施，则原油阛阓供需略紧均衡；要是产量超出配额kaiyun官方网站，或供需多余。大家原油阛阓在松均衡和紧均衡之间游荡，油价上方空间受限。