近期，郑棉主力合约跌至14520元／吨后，贯串数日反弹，但岂论空间如故延续度均证据较弱。弱消费逻辑走完之前kaiyun官方网站，棉花市集仍保管偏弱不雅点。

　　资本撑握缓慢

　　近期新疆籽棉收购参预尾声，轧花厂收购使命基本收尾，各地加工资本冉冉恢弘。北疆资本聚拢在16500—17000元／吨；南疆收购晚于北疆，故资本低于北疆，聚拢在16000—16500元／吨，部分早期收购量大的轧花厂资本稍高。

　　跟着新棉资本固化，市集关心点冉冉由资本端回荡到下贱订单情况，面前纺企订单依旧稀缺，棉花需求疲软，新棉销售不畅。不才游握续负反映下，新棉资本固化撑握缓慢。

　　跟着前期郑棉期货握续下探，期现基差冉冉走高，自10月10日以来，郑棉一直稳居1000元／吨以上，12月4日，最新基差数据为1493元／吨。从近5年数据层面不雅察，棉花基差最高位高达2998元／吨，最低位低至-2392元／吨，均值为615元／吨，中位数为511元／吨。可见面前棉花基差处于核心上沿。

　　牵记2021年、2022年，棉花基差均在9—12月收货期冉冉抬升，同期在交收收尾后（12月中旬）冉冉总结。但今年度棉花基差是否可复制前两年建设态势，笔者觉得照旧要关心今年度下贱需求情况及仓单注册情况。

　　当今下贱纺企原料备货积极性偏低，棉花交投略显清淡，重叠棉花仓单注册及灵验预告量冉冉抬升，2401合约暂无交割压力。因此，弗成盲目追求后期基差建设逻辑而看多期货市集。

　　通顺库存抬升

　　宇宙营业库存方面，新棉加工过程加速，供应端渐渐宽松。松手12月1日，棉花营业总库存328.18万吨，环比上周增多40.12万吨（增幅13.92%）。 其中，新疆地区商品棉267.17万吨，周环比增多37.06万吨（增幅16.11%）。

　　口岸库存方面，近期口岸巴西棉、澳棉、好意思棉多数到货，外围供应连接增多，口岸入口棉库存大幅高潮，而市集出货终点清淡，口岸库存只增不减。

　　国际市集方面，天然棉花供需方法列国情况不一，但短期均濒临北半球新棉上市供应增多、价钱承压问题。市集氛围主要围绕需求不彊、下贱纺织品服装去库难度大等身分发酵。其中，巴西方面，棉花近两年供需宽松，棉销耗化压力较大。

　　内销方面，需求端新增订单握续疲软，刚需廉价采购原料为主。出口方面，受国外主要消费市集需求抱怨和地缘突破影响，10月我国纺织服装出口赓续走弱。据海关数据泄漏，10月我国纺织服装出口1648.8亿元，同比下落8.6%，贯串第6个月呈下落态势，降幅较9月扩大，环比下落12.5%。

　　由于国内末端纺织服装消费以出口为主，国外市集消费左迁，内销市集份额有限，纺企后续订单跟进乏力，重叠棉纱贸易商握续降价抛货，纺企产制品库存束缚蕴蓄。

　　举座上，临连年底，纺企、棉企资金压力上升，降价抛货意愿增强。上游棉花供应阶段性增多但新棉销售不畅，下贱纱线库存高企，降价抛货见效甚微，纺织市集淡季氛围愈发彰着，纱线实单成交难有回暖，基差建设逻辑较难罢了。举座来看，棉价反弹有限，短期赓续承压kaiyun官方网站，易跌难涨。（作家单元：徽商期货）